LPR再现连续两个月未下调 7月下调概率大增

　　在本月公开市场逆回购利率、MLF利率未下调的背景下，LPR亦维持不变。同时，在金融系统让利实体经济1.5万亿元以及月底可能降准的背景下，对于下一次LPR迎来下降的时间可能会比此前预期较早。

　　6月22日，央行授权发布的LPR显示，1年期、5年期以上LPR维持在3.85%、4.65%，均与上月持平。

　　此次LPR维持不变，也是LPR新机制发布以来，第二次出现连续两个月LPR未下调(2020年5月、2020年6月)的情况，上一次发生在2019年12月、2020年1月。

　　“6月LPR报价极大可能维持不变，这样判断原因主要系LPR报价与MLF水平挂钩，本月15日MLF续作利率与上次持平，根据历史规律6月下调LPR可能性不大。”中信建投证券宏观与债券首席分析师黄文涛此前预测。

　　6月15日，央行完成预告中的MLF操作，开展了2000亿元MLF，但利率意外保持2.95%不变，6月共有7400亿元MLF到期。

　　黄文涛同时表示，近期部门银行主动下调大额存款利率，为LPR下调打开空间，因此未来LPR降价可能性仍存在。

　　据了解，近期包括四大行等部分商业银行各期限存款利率均有所下行，其中3年期、5年期等中长期限存款利率的下行幅度相对较大，5月份环比降幅均超过了5个基点。同时，一些中小银行2020年以来已经多次主动下调存款利率。

　　“最近一次MLF操作利率未做调整，但持续引导LPR下行给实体企业让利的趋势不变，近期几家大行下调了大额存单利率，引导存款成本下降，这为LPR下调也提供了空间。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟也表示。

　　中信建投证券首席银行业分析师杨荣认为，基于当前实体经济的融资情况和疫情反复的可能性加大，LPR仍有下行的必要性，而结构性存款压降和创新货币政策工具的开展深入将降低银行端负债成本，为LPR下行提供空间，预计7月LPR下调5BP。

　　此前，东方金诚首席宏观分析师王青预测，8月MLF“降息”或将重启，理由包括：下半年国内疫情还将继续坚持“外防输入、内防反弹”，而防疫常态化会不可避免地给人们的经济活动带来一定影响;伴随7月毕业季到来，8月之后城镇调查失业率有可能再度攀升至6.0%以上等。

　　此外，6月17日国务院常务会议提及降准后，市场对于月底将降准的预期大增，如果降准顺利落地，下月LPR下降的概率也进一步增加。

　　今年上半年央行已进行过两次MLF利率的下调：2月17日一年期MLF调降10bp至3.15%，4月15日一年期MLF调降20bp至2.95%，共计30BP。